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鉅亨網記者王莞甯 台北

儘管台股加權指數今 (13) 日高檔回跌，但新台幣升值態勢還是相當凌厲，終場升值 1.78 角至 31.602 元，創兩個月來新高，升幅 0.56%，是亞幣之最。累計今年以來至今 2 周，升幅達 2.01%，台灣央行目前尚無明顯阻升動作出現。

新台幣今日以 31.65 元、升值 1.3 角開出，早盤一度高見 31.57 元，終場收 31.602 元，升值 1.78 角，台北外匯經紀公司成交值放大到 10.37 億美元，全日高低價差僅 1.25 角。

外匯交易員指出，實質拋匯力道還是很強，下周一新台幣匯率可能會衝破 31.5 元心理大關。

不過，央行監測匯市一向參考日韓元動態，並強調維持動態穩定，從今日日圓與韓元升幅相對新台幣小的狀況來看，不排除若買匯力道尚未轉強，央行在下周即可能積極阻升，31.5 元是參考防線。

元大寶華綜合經濟研究院說明，近來強勢美元對美國經濟構成的風險是矚目的議題，因此使美元指數回落，此時，隨著離岸人民幣拆借利率不斷抬高，美元兌人民幣漲幅已無法抵消融資成本壓力下，加大人民幣升值幅度，美元指數於 1 月 3 日上探 103.21 高位後持續走跌。

觀察主要亞幣，韓元升幅在 0.15% 上下，日圓平盤附近整理，人民幣轉貶逾 0.2%，泰銖貶逾 0.1%。

工商時報【台新投顧總經理李鎮宇】

就在川普當選，美股大漲，美元強勢回歸的一連串驚奇之下，正式告別2016年，邁向2017年。整個今年台股操作，恐怕不能單單只從台灣景氣波動或經濟成長來看。影響今年全球金融市場最重要的關鍵，不外乎：一、美國10年期公債殖利率的走勢，二、油價的走勢。確定這兩大走勢之後，才能擬訂2017年的台股操作策略。從這兩大走勢，預期走勢將會異常貼近，呈現一個斜N型態的變動。

首先談到石油。在川普公布其內閣名單，便顯示美國將全力圍堵中東再起，並發展頁岩油，取代石油輸出國組織（OPEC）成為世界第一的石油強權。首先看到川普內閣中的國防部長Mattis、中情局局長Pompeo和國家安全顧問Flynn，三大軍政首腦都視伊朗為美國的一大安全威脅，除了讓美伊關係再度降溫外，Mattis還稱伊朗是中東和平的最大威脅，中東撤退政策讓極端主義有機可乘，呼籲美國必須在中東硬起來，捍衛美國的價值觀。未來中東衝突恐將再起，利用中東的動亂加大，提供了油價高檔的支撐。

而環保局掌門人Pruitt，前奧克拉荷馬州司法部長，一個堅決的氣候變遷的反派論者，並不相信氣候變遷的存在，質疑環保局嚴重高估了化石能源公司造成的空氣污染。另新任內政部長Zinke，也表態將鬆綁石化產業利用國家土地資源開發的限制規範，這些都將有利美國石油的開採。

以目前頁岩油的技術進展和預期法令的鬆綁，未來美國的能源業產量將大躍進，成為全球第一大產油國指日可待。以目前美國頁岩油鑽機平台數，雖然僅約523台，不及最高峰時1,650台的3分之1，但距離最低點的5月底316台已經有大幅度成長，以鑽機平台領先石油產量6～9個月的的經驗，預期第2季，美國頁岩油產量會開始井噴。

因此油價目前持續上漲的走勢，恐將最新出版在第2季遇見較積極的挑戰。不過下半年川普政府應該會開始積極介入中東情勢，為油價下跌提供的較大的支撐，因此預期今年全球油價將呈現斜N型態的走勢，油價最低點預期將落在第2季。

而美國10年期公債殖利率走勢也將出奇的類似。目前雖然10年期公債殖利率從高點回落，但預期第1季仍有高點可期，主要是油價的基期因素將墊高第1季的通膨率，在通膨貼水暴漲的假設下，預期第1季美國10年期公債殖利率有機會挑戰3％。

但這並不代表35年美國公債市場的反轉，頂多只是打底。預期到了第2季，油價下跌加上基期因素消失，通膨貼水就會消失，將降低市場對於殖利率持續走高的預期。此外川普陣營目前還是會以減稅和鬆綁管制當作第一年主要的施政重點，基礎建設相關推動並不會太積極，因此，要拉動通膨的可能性並不高。

而從去年3月英國啟動脫歐起，一連串的歐洲政治風險因素都將在第2季顯現，資金避險的需求將大增，這也將推高公債價格，拉低公債殖利率。殖利率將要到第3季才回再度回到上升軌道上，殖利率走勢將也雷同油價走勢，呈現斜N步伐。

近期以來，負殖利率債券規模自去年7月8日高點13.1兆美元減少至7.5兆美元，規模減少5.5兆美元，衰退42.3％，這樣的趨勢預計將會持續到第1季，這也是今年最重要的變動趨勢之一，因此今年對於台股的操作，應該積極接受美債殖利率的引導。預計第1季美債殖利率將到近期高點，而美債殖利率攀高的情境下，建議第1季操作台股將以中小型類股為主。

第2季因為歷史慣性（美國總統就職後，於第2季股市出現下滑），頁岩油重啟生產，油價開始滑落，Trump-trade告一段落，美債殖利率將開始走降，此階段可轉殖利率高的大型股，之後下半年再度回到中小型股懷抱。而操作標的則建議著重在較不擁擠的面板、DRAM、半導體、5G概念股、塑化下游、汽車零組件等產業。金融、原物料等太擁擠的產業，要注意川普就任之後的利多出盡風險。

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